当天A股颠簸诊疗。上证指数报3972.03点，着落0.46%，深证成指报收13202.00点，着落0.11%。交游活跃度略有下降，两市全天所有成交1.93万亿元。商场涨跌漫步相对均衡，军工、煤炭等板块涨幅率先，另一方面红利财富回撤较为光显。近期国内策略投入空窗期，国际扰动渐渐增多开云官网切尔西赞助商，现时虽并不具备大级别诊疗风险，但上攻动能转弱、结构轮动加速，展望后市仍以区间颠簸为主。
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锂电产业链当天举座保管高景气度，隔阂、正极材料、电解液等才调全面施展活跃；期货方面，碳酸锂主力合约涨停，报95200元/吨，为2024年7月以来新高。在日前举办的第十届能源电板愚弄国际峰会（CBIS2025）上，赣锋锂业董事长李良彬预测，若2026年碳酸锂需求特出30%，以致达到40%，短期内供应无法均衡，价钱可能破裂15-20万元/吨。
凭证测算，2025年各人碳酸锂供应能力特出170万吨，而需求约为155万吨，20万吨傍边的弥散量此前压制了价钱施展。投入四季度后，碳酸锂投入加速去库景况，库存已降至12万吨以下的历史低位，行业供需紧俏。电解液及化学品方面，六氟磷酸锂等才调涨幅显耀，现时其主流成交价已达15万元/吨，较10月已翻倍。溶剂等成本向下流顺畅传导，板块心扉一样飞腾。
上游材料价钱回暖的背后是需求侧的高景气度。能源电板和储能电板需求同期茂盛，储能电芯库存快速下滑，供应络续偏紧。新能源汽车商场一样保持高景气度，10月宇宙新能源乘用车批发销量达162.1万辆，同比增长18.5%，环比增长8.5%，带动能源电板订单显耀增多。锂电板企业无数高产能运转，全中国锂电产业链11月的排产展望达到209GWh，创历史新高。
当天的锂电产业链行情施展为高需求驱动下的量价皆升阵势，板块估值和事迹均获接济，储能和新能源汽车双轮驱动为中枢，重叠龙头企业的长单签约与产业老本动作，行业景气度有望进一步擢升。锂电板指数（884039.WI） 估值仍处37.87%的历史底部区域，具备建立空间，建议讲理新能源车ETF（159806）把捏契机。
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近日国债收益率颠簸下行，十年期国债收益率当天报收1.8015%，国债商场举座延续颠簸偏多阵势。此前东谈主民银行重启国债商业擢升商场心扉，对10年期“1.75%-1.85%”的合意区间表述证据国债收益率顶部；存贷款利率慢慢下调，流动性富有与财富荒阵势并存。同期权利商场波动加大，国债的投资价值也曾突显。
当今国债行情投入“低波动、窄区间”的箱体阶段，短端品种受央行宽松操作接济，但下行空间一样有限；而期限利差处于本年年内高位，弧线偏陡的配景下长端及超长端国债更具交游属性与弹性，其建设价值得到增强，改日收益率弧线有望进一步向“牛平”发展。
举座来看，债市契机大于风险。建议适当建设兼具中恒久安全垫与瓦解呈报的十年国债ETF（511260），保持积极但纯竟然操作想路，讲理策略红利与商场波动带来的阶段性窗口。
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煤炭ETF（515220）当天上升1.73%。
供给侧，11月中央济急解决部门进驻主产区安全看管，供应扰动仍在，11月以来主产地产量未现光显增长。按照使命安排，11月份，22个中央安全坐褥考核考查组将陆续进驻各地，激动安全坐褥职守步骤落实，展望安全监管络续戒指煤炭坐褥，重叠前期内蒙坐褥核查通报后减量慢慢落地，煤炭供给臆造预期较强。
需求侧，朔方麇集供暖已开启，日耗投入上行趋势。中电联预测25Q4电力消耗增速将高于Q3，全年全社会用电量约10.4万亿千瓦时，同比增长5%傍边，倒算Q4同比增速6%以上，保守测算火电发电量同比增速5%-6%可期。
在供应端策略偏紧，库存水平处于同期低位的配景下，Q4煤炭供应或难以保管前年高位，而需求向好，而需求平日，供需缺口也曾存在，煤价上升动能或将络续。末端10月31日，中证煤炭指数股息率4.68%，高分成属性赋予煤炭板块较强建设价值。建议投资者讲理商场上独一的煤炭ETF（515220）。
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钢铁ETF（515210）当天上升0.51%。
策略面强化供给端臆造预期和行业递次建立预期。《钢铁行业稳增长使命有策画（2025-2026年》忽视2025—2026年，钢铁行业增多值年均增长4%傍边。钢铁品种络续优化，高端居品研发握住加速。有策画明确提到要赓续扩充产量压减策略，按照接济先进企业发展、倒逼逾期低效产能退出的原则落实年度产量调控任务，促进供需动态均衡，为钢铁行业限产忽视了较为现实性的策画。
基本面，在反内卷策略激动下，钢铁供给侧退出预期强化，三季度开动钢铁价钱快速上升，重叠原材料库存成本较低，行业利润光显改善。从Mysteel统计的数据看，钢厂盈利率从6月底的59%上行至8月底的64%，三季度钢厂盈利率平均62%，比拟二季度抬升4.5个百分点。凭证星河证券，SW钢铁指数身分股狡计后果显露，2025Q3钢铁板块竣事营收4801.23亿元，同比增多0.07%；竣事利润总和130.87亿元，环比增长12.51%，同比扭亏为盈。
总体而言，钢铁板块受益于策略与供给臆造预期+基本面旯旮改善+低估值建立，改日行业反内卷催化可期，来岁行业供遴荐成本有望共振，建议投资者讲理商场上独逐一只钢铁ETF（515210）。
风险领导：投资东谈主应当充分了解基金依期定额投资和零存整取等储蓄格式的分别。依期定额投资是指导投资东谈主进行恒久投资、平均投资成本的一种浅易易行的投资格式。然则依期定额投资并弗成脱色基金投资所固有的风险，弗成保证投资东谈主获取收益，也不是替代储蓄的等效应承格式。不管是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于羼杂型基金、债券型基金和货币商场基金。基金财富投资于科创板和创业板股票，会濒临因投资目的、商场轨制以及交游王法等各异带来的迥殊风险，提请投资者详确。板块/基金短期涨跌幅列示仅手脚著作分析不雅点之辅助材料，仅供参考，不组成对基金事迹的保证。文中说起个股短期事迹仅供参考，不组成股票保举，也不组成对基金事迹的预测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资建议或承诺。如需购买关连基金居品，请您讲理投资者适当性解决关连限定、提前作念好风险测评，并凭证您自己的风险承受能力购买与之相匹配的风险等第的基金居品。基金有风险，投资需严慎。
特约作家：国泰基金
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